半導(dǎo)體測試設(shè)備國產(chǎn)化機(jī)遇正當(dāng)時，建議關(guān)注本土測試設(shè)備行業(yè)龍頭
我們認(rèn)為，受益于國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逆周期投資和國家戰(zhàn)略支持，中國大陸設(shè)備市場有望在全球產(chǎn)業(yè)增速趨緩的背景下逆勢保持高速擴(kuò)張，本土設(shè)備企業(yè)將迎來重大機(jī)遇，測試設(shè)備有望成為率先實(shí)現(xiàn)設(shè)備國產(chǎn)化突破的領(lǐng)域之一，建議關(guān)注本土測試設(shè)備行業(yè)龍頭。
半導(dǎo)體測試貫穿完整制造過程，測試機(jī)、分選機(jī)、探針臺是其核心設(shè)備
半導(dǎo)體測試通常主要指半導(dǎo)體工藝中后道的性能測試，而廣義的半導(dǎo)體測試還包括前道的工藝檢測。測試工藝貫穿半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造、封裝與測試三大過程，是提高芯片制造水平和進(jìn)行成品率管理的關(guān)鍵之一。測試機(jī)（ATE）是檢測芯片功能和性能的專用設(shè)備，分選機(jī)和探針臺是將芯片的引腳與測試機(jī)的功能模塊連接起來并實(shí)現(xiàn)批量自動化測試的專用設(shè)備。在設(shè)計(jì)驗(yàn)證和成品測試（FT）中，測試機(jī)和分選機(jī)配合使用；在晶圓制造環(huán)節(jié)的硅片級測試（WET、CP）中，測試機(jī)和探針臺配合使用。
全球半導(dǎo)體及設(shè)備產(chǎn)業(yè)增速雖有放緩，中國大陸設(shè)備市場正逆勢擴(kuò)張
據(jù)SIA、SEMI數(shù)據(jù)，18年6月以來全球半導(dǎo)體銷售額、北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商出貨金額均出現(xiàn)了明顯的增速放緩。2018年以來，相比于海外產(chǎn)業(yè)周期見頂趨勢顯現(xiàn)，全球增速最高的中國大陸半導(dǎo)體銷售市場繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，中芯國際、長江存儲為代表的國內(nèi)一線晶圓廠建設(shè)進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)，在2018Q1、Q2全球設(shè)備銷售同比增速回落的背景下，中國大陸設(shè)備市場分別同比增長31％、51％，在上年同期26％、11％的基礎(chǔ)上進(jìn)一步顯著提升。我們認(rèn)為國內(nèi)正處于逆周期投資的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)突破關(guān)鍵階段，在本土投資的大力拉動和政策支持下，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備市場有望逆勢擴(kuò)張。
2019年中國大陸設(shè)備市場或居全球之首，測試設(shè)備市場或達(dá)108億元
受益于本土產(chǎn)業(yè)投資向上及國家戰(zhàn)略支持，SEMI預(yù)計(jì)18年中國大陸有望以118億美元/yoy+44％超越中國臺灣成為全球第二大半導(dǎo)體設(shè)備市場，19年有望以173億美元/yoy+47％首次位居全球第一，18、19年全球占比或達(dá)19％、26％。測試設(shè)備銷售額約占整個半導(dǎo)體市場銷售額的9％，我們預(yù)計(jì)18、19年中國大陸半導(dǎo)體測試設(shè)備市場空間約74、108億元。
國產(chǎn)測試設(shè)備發(fā)展已具備三大機(jī)遇，或是率先實(shí)現(xiàn)設(shè)備國產(chǎn)化的領(lǐng)域之一目前全球半導(dǎo)體測試機(jī)市場仍被泰瑞達(dá)、愛德萬兩大海外龍頭占據(jù)，探針臺市場東京電子、東京精密等企業(yè)技術(shù)實(shí)力較為領(lǐng)先。但我們認(rèn)為國產(chǎn)測試設(shè)備發(fā)展已具備三大機(jī)遇：1）國際ATE龍頭技術(shù)進(jìn)步及市場拓展或面臨平臺期；2）本土晶圓廠、封測廠發(fā)展迅速，產(chǎn)能從中國臺灣及海外轉(zhuǎn)到中國大陸的過程為本土設(shè)備創(chuàng)造重大崛起機(jī)會；3）下游行業(yè)進(jìn)入“后手機(jī)時代”，測試需求漸趨多元化，服務(wù)貼近客戶需求、以應(yīng)用為中心、成本更優(yōu)化的國產(chǎn)設(shè)備有望更受青睞。建議關(guān)注本土測試設(shè)備行業(yè)龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行及半導(dǎo)體行業(yè)周期性波動，國內(nèi)芯片制造技術(shù)突破慢于預(yù)期、產(chǎn)業(yè)投資不及預(yù)期，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)突破慢于預(yù)期。